🔄 221 миллион евро против пошлины 28,8%: как устроена испанская доля Geely

23 июля в Альмусафесе под Валенсией, в присутствии премьер-министра Испании Санчеса, структура Geely SPV купила 34% испанской компании Ford за 221 млн евро. У американцев остаются 66%, управлять заводом партнёры будут вместе.

Цена выведена из согласованной сторонами стоимости предприятия — 650 млн евро за площадку мощностью около 500 тыс. машин в год, с готовой цепочкой поставщиков и обученными рабочими. Смысл сделки лежит не в самом заводе, а в европейской таможне.

Каждая третья машина Geely уходит за рубеж

За первое полугодие 2026 года Geely продала в мире 1,423 млн машин, 474 тыс. из них — за пределами Китая: плюс 158% год к году и больше, чем весь экспорт за 2025-й. Доля зарубежных продаж дошла до 33,3% против менее чем 14% по итогам 2025 года.

У рывка есть изнанка: в Китае продажи Geely упали на 22,6%, а общий результат прибавил лишь 1% — экспорт не столько добавил объёма, сколько закрыл домашний провал. В июне за рубеж ушли 102 874 машины, впервые больше 100 тыс. за месяц; годовой план по экспорту поднят с 750 тыс. до 1 млн.

Вывозит Geely не дешёвые бензиновые модели: 277 тыс. экспортных машин — электрифицированные (+585%), это 58% экспорта.

Пошлина 28,8% и очередь к пустеющим конвейерам Европы

С октября 2024 года ЕС взимает с китайских электромобилей компенсационные пошлины: ставка для Geely — 18,8%, вместе с базовыми 10% нагрузка выходит 28,8%. Машина с ценой поставки 20 тыс. евро теряет на границе почти 6 тыс.

Geely Holding вместе с Volvo продала в Европе за полугодие 225 тыс. машин (+8,5%): при таком объёме годовой счёт по пошлинам, если возить готовые автомобили, измеряется сотнями миллионов евро. По логике 36Kr, вложенные 221 млн окупятся за несколько лет — как только местный выпуск наберёт обороты.

Наберёт нескоро: совместное предприятие заработает в первой половине 2027 года, первая машина Geely сойдёт с конвейера в 2028-м, и два года европейские продажи придётся держать экспортом под те же 28,8%.

Соседи по очереди стартуют раньше: Leapmotor запускает B10 на заводе Stellantis в Сарагосе уже во втором полугодии 2026-го, венгерский завод BYD выходит на серию в четвёртом квартале, а Nissan по июньскому меморандуму отдаёт линию в британском Сандерленде под сборку для Chery не раньше 2027 финансового года: тот завод в 2025-м был загружен на 45,5%.

Что именно куплено за 221 миллион

Расчёт основателя Geely Ли Шуфу виден уже в цене: венгерский завод BYD в Сегеде — это 4 млрд евро вложений, 150 тыс. машин мощности первой очереди и три года от объявления до серийного выпуска.

Юридически куплено немного. Треть капитала контроля не даёт: в отчётность Geely завод не войдёт, доля учитывается по методу долевого участия, оперативное управление остаётся за Ford. Совместному предприятию в объявлении отведена одна функция — контрактная сборка легковых машин: ни проектирования, ни разработок, ни бренда, ни продаж. Остаётся то, за чем шли: право выпускать машины внутри Европы и готовая линия.

Выбор ровно 34% объясняет регуляторный календарь. Опубликованный в марте 2026 года проект закона ЕС о промышленном ускорении вводит для иностранных проектов дороже 100 млн евро потолок доли инвестора в 49%, обязательные 50% сотрудников из ЕС и не менее 30% закупок внутри союза. Проект пока не принят, но 34% заведомо укладываются в его рамку, и, по мнению 36Kr, этот фактор с высокой вероятностью закладывали в конструкцию сделки: успеть подписать до ужесточения правил — самое ценное в ней.

Завод, который Ford не может ни загрузить, ни закрыть

Завод в Альмусафесе работает с 1976 года, с его конвейера сошло больше 11 млн машин — Mondeo, S-MAX, Kuga. К 2024 году осталась одна Kuga, а за весь 2025 год завод выпустил меньше 100 тыс. машин: около двух десятых проектной мощности.

У Ford выручка в 2025 году достигла исторического максимума в 187,3 млрд долларов, но чистый убыток составил 8,18 млрд: в четвёртом квартале разово списаны 19,5 млрд особых расходов на отмену части крупных электромобильных программ и перестройку бизнеса. За год Ford продал в мире 4,395 млн машин и впервые пропустил вперёд BYD с её 4,6 млн.

В Европе за полугодие продажи Ford упали на 15,2%, до 192 тыс. машин, доля рынка — 2,7%: те самые 225 тыс. у Geely с Volvo уже больше.

Партнёр размазывает постоянные расходы на больший объём, сохраняет рабочие места и закрывает Ford отставание в электрификации. Загрузка расписана до 2028 года — пять моделей на одной линии:

• Kuga, которую Ford продолжит выпускать;
• новый компактный внедорожник семейства Bronco;
• кроссовер Ford, спроектированный при его ведущей роли вместе с Geely;
• два электрифицированных SUV Geely: по сообщениям зарубежной прессы, один из них — EX2, экспортная версия Xingyuan.

Общий конвейер — это споры об очерёдности при разгоне и о распределении затрат, где Geely с 34% в меньшинстве.

Что это значит

Испанская доля — ход по отработанной схеме: заводы Volvo в Европе, Proton, сети Renault, теперь линия Ford. Geely почти нигде не строит с нуля, а превращает ресурсы партнёров в свой плацдарм; по оценке 36Kr, институциональных инвесторов привлекает именно долгосрочный простор такой «лёгкой» глобализации: BlackRock с 4,59% стал вторым институциональным акционером компании, а Citi с Jefferies после объявления о сделке дали «покупать» с целью до 30 HKD.

Оборотная сторона — зависимость от чужих планов: отдача придёт не раньше 2028 года и только если Ford удержит собственную стратегию, а её колебания 36Kr называет заметными.

В 2010-м Ford продал Volvo за 1,8 млрд долларов компании, у которой чистая прибыль за предыдущий год была 1,18 млрд юаней: работала логика «рынок в обмен на технологии». К 2026-му технологии на стороне Geely, у которой 56% продаж полугодия — электрифицированные модели, и уже Ford зовёт партнёра в совместную разработку, чтобы вытянуть свой европейский бизнес.