🦖 Динозавр из деталей манипулятора: как №1 рынка коботов ищет выход из трёхлетнего убытка
В 2025 году Dobot (越疆科技) с долей 13,2% стала первой в мире по продажам коллаборативных роботов, но три года подряд закрывала с убытком. В конце июля стало видно, где компания ищет выход: в Музее естественной истории Шэньчжэня заработали два бионических динозавра, и очередь в этот зал в тот день стала самой длинной в музее.
Почему музею проще продать тираннозавра, чем манипулятор
Динозавр закрывает ровно ту дыру, что есть у манипулятора: промышленному клиенту нужны испытания и долгая приёмка, у гуманоидов перспективы коммерциализации пока неясны, а музею и парку нужно одно и понятное — посетители. Девятиметровый тираннозавр высотой шесть метров, который дышит и порыкивает на подошедших, решает эту задачу сразу.
Линейку «сверхбионических воплощённых динозавров» развели по каналам: тираннозавры и трицератопсы — музеям, паркам и туристическим проектам, мелкие модели и стенд с «вылупляющимся» яйцом — торговым центрам и рознице.
Реакция на зрителя вместо зацикленной программы
Механические динозавры давно не новинка: парковые аниматроники крутят по кругу заранее записанную программу. Ставка Dobot — реакция здесь и сейчас. По раскрытой компанией информации, обе машины несут мультимодальную систему восприятия: распознают людей, свет и обстановку и, сверяясь с профилем поведения вида, выбирают действие. На подошедшего динозавр может повернуть голову, сузить зрачок и глухо зарычать, а когда вокруг стихает — вернуться к «дыханию» и покою.
Пригодился десятилетний задел: суставы шеи, глаз и пасти ведут сервоприводы из манипуляторов, а промышленное силовое управление (force control) держит движения плавными, чтобы махина не сделала резкого жеста.
Продуктовая логика названа «один мозг — много тел»: общий «мозг» и силовое управление двигают манипуляторы, гуманоидов, многоногие платформы, а теперь и бионических существ: тело меняется под сценарий, восприятие и управление переиспользуются.
Первое место по продажам не переводится в прибыль
Зачем лидеру рынка новое тело — видно в отчётности. Dobot основали в Шэньчжэне в 2015 году, когда китайский рынок промышленных роботов держала «большая четвёрка» — FANUC, ABB, Yaskawa и KUKA. Их машины были громоздкими, дорогими и требовали защитного ограждения; Dobot зашла сбоку — манипуляторами, которые работают рядом с человеком без клетки.
Ставка на своё железо (по данным компании — свыше 90% ключевых компонентов своей разработки, локализация 100%) позволила снижать цену, и лёгкие манипуляторы разошлись по линиям автопрома, электроники, новой энергетики и полупроводников — свыше 200 промышленных сценариев.
Клиентов из Fortune Global 500 набралось больше 80, среди них BYD, Toyota и CATL; установленная база к 2025 году превысила 100 тысяч машин, поставки — более чем в 100 стран и регионов.
Финансы выглядят иначе: с 2023 по 2025 год выручка выросла с 287 млн до 493 млн юаней (плюс больше 70% за три года), но каждый год закончился убытком, накопленным итогом около 282 млн.
Причин две. Первая: в коботы вошло слишком много игроков, функции продуктов сблизились, и биться за заказ стали ценой — средняя цена машины у Dobot непрерывно снижается. Вторая: деньги возвращаются медленно — манипулятор разворачивают под конкретную линию и доводят до приёмки, а в автопроме и полупроводниках это растягивается надолго. Итог: продаж всё больше, а прибыль уходит в скидки, внедрение и разработку.
Витрина, которая съедает 39,3% разработки и приносит 4,1% выручки
Внимание динозавры принесли, а вот в деньгах их почти не видно. В 2025 году роботы с воплощённым интеллектом дали 20,04 млн юаней выручки — рост на 418,8% за год, но лишь 4,1% оборота; основной доход по-прежнему делают коботы.
Расходы на разработку за тот же год составили 115 млн юаней, почти на 60% больше прошлогодних. Из них 45,1 млн — 39,3% всего бюджета — ушли именно на воплощённый интеллект.
Автор блога «Ланьцзы цзихуа», чей материал опубликовал 36Kr, видит здесь развилку: «один мозг — много тел» может стать и коротким путём к переиспользованию технологий, и всё более дорогим расползанием портфеля — общий мозг не означает общих затрат. У гуманоидов это двуногая ходьба, у многоногих — рельеф, у динозавра — конструкция, кожа и движения.
Такие модели, по его оценке, могут оказаться не так доходны, как выглядят: у каждого музея и парка свой запрос по размеру, виду и повадкам экспоната, а значит — снова проектирование и сдача на месте, длинные сроки и дорогая кастомизация, как в манипуляторах.
Деньги нужны и при полном балансе: после гонконгского IPO в конце 2024 года и двух размещений на счетах одно время было больше 2,2 млрд юаней. И всё же в апреле компания подала заявку на ChiNext — от подачи до одобрения комитетом биржи прошло 86 дней.
Привлечь планируется около 1,2 млрд юаней: 550 млн на многоногих роботов и их производство, 250 млн на технологии гуманоидов; динозаврам отдельной строки в них не нашлось. В проспекте компания допускает, что на прибыльность в целом выйдет только к 2028 году, а комитет биржи потребовал объяснить, насколько осторожен этот прогноз, — с учётом конкуренции, заказов в портфеле и динамики расходов. Как формулирует автор блога, рынку капитала в конечном счёте нужен не «живой» динозавр, а «живая» прибыль.
Что это значит
Динозавр решает для Dobot задачу входа, а не задачу экономики: спрос музеев быстрый и понятный, а стоимость каждого следующего заказа — нет. Реальный вес направления виден не в очереди у экспозиции, а в том, что деньги на бирже просят под другие тела.
Саму ставку «один мозг — много тел» проверяет одна пара чисел: 39,3% бюджета разработки против 4,1% выручки. Пока это выглядит не экономией на переиспользовании, а расходящимися расходами — о том же и вопрос комитета к прогнозу на 2028 год. Сколько таких тел удастся продать и сколько они принесут выручки — ответа пока нет.